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　　公海船ღ◈★✿✿，欢迎来到公海ღ◈★✿✿，欢迎来到公赌船jcjc710ღ◈★✿✿，电器设备ღ◈★✿✿。连跌六周后ღ◈★✿✿，港股出现回暖信号ღ◈★✿✿。3月17日ღ◈★✿✿，港股三大指数冲高回落ღ◈★✿✿，恒生指数收涨0.13%ღ◈★✿✿，恒生中国企业指数收涨0.12%ღ◈★✿✿，前一日大涨的恒生科技指数收跌0.08%ღ◈★✿✿。

　　随着多空情绪切换ღ◈★✿✿，港股反弹叙事再度升温ღ◈★✿✿。反弹能否持续？机构人士认为ღ◈★✿✿，恒生科技指数若要实现趋势反转ღ◈★✿✿，仍需等待多方信号ღ◈★✿✿。3月底至4月初ღ◈★✿✿，腾讯控股ღ◈★✿✿、阿里巴巴-W等核心标的将密集披露财报ღ◈★✿✿，外卖补贴战是否见顶ღ◈★✿✿、AI投入能否转化为实际成效ღ◈★✿✿，都将成为验证盈利拐点的关键ღ◈★✿✿。

　　Wind数据显示ღ◈★✿✿，3月17日ღ◈★✿✿，港股三大指数冲高回落ღ◈★✿✿，恒生指数收涨0.13%ღ◈★✿✿，恒生中国企业指数涨0.12%ღ◈★✿✿，前一日大涨的恒生科技指数盘中一度涨逾2%ღ◈★✿✿，最终收跌0.08%ღ◈★✿✿。

　　支撑近日港股反弹的因素中ღ◈★✿✿，最受市场关注的当数“大空头”迈克尔·伯里（Michael Burry）的高调发声ღ◈★✿✿。

　　这位因精准预判2008年次贷危机而声名大噪的华尔街传奇投资人ღ◈★✿✿，近日公开表示ღ◈★✿✿，恒生科技指数是有史以来唯一一个在股价集体大幅下跌期间ღ◈★✿✿，成分股营收和盈利仍持续增长的主要指数ღ◈★✿✿。他直言ღ◈★✿✿，这种背离在追溯至1900年以来的市场历史中前所未见ღ◈★✿✿。

　　伯里重点剖析了比亚迪ღ◈★✿✿、拼多多公赌船jcjc710线路ღ◈★✿✿、海底捞三家公司ღ◈★✿✿，暗示计划买入其中一只ღ◈★✿✿，并表示后续将继续构建港股多头组合ღ◈★✿✿。

　　资金面同样释放出积极信号ღ◈★✿✿。Wind数据显示ღ◈★✿✿，3月9日ღ◈★✿✿，南向资金单日净买入高达372.13亿港元ღ◈★✿✿，刷新历史纪录ღ◈★✿✿。截至3月17日ღ◈★✿✿，南向资金今年以来累计净流入突破1900亿港元ღ◈★✿✿，在46个交易日中有37个交易日实现净流入ღ◈★✿✿。

　　中东冲突持续升温ღ◈★✿✿，在亚太股市普遍承压的背景下ღ◈★✿✿，中国资产展现出较强的韧性ღ◈★✿✿。瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪表示ღ◈★✿✿，自地缘冲突加剧以来ღ◈★✿✿，MSCI中国指数跑赢全球指数ღ◈★✿✿，进一步印证了中国股票作为全球多元化配置选项的价值美尔雅期货博易大师ღ◈★✿✿。毕盛投资董事总经理李想亦预计ღ◈★✿✿，从日韩股市释放出的跨境流动性ღ◈★✿✿，将持续聚焦中国资产的估值修复逻辑ღ◈★✿✿，成为下一阶段的重要配置方向ღ◈★✿✿。

　　恒生科技指数近期是市场关注的焦点ღ◈★✿✿。自2025年10月高点6715点以来ღ◈★✿✿，恒生科技指数最大回撤一度超过28%ღ◈★✿✿。这轮深度调整究竟因何而起？

　　华泰证券将本轮回撤分为两个阶段ღ◈★✿✿。第一阶段为2025年10月至11月美尔雅期货博易大师公赌船jcjc710线路ღ◈★✿✿，全球科技指数普遍经历估值收缩ღ◈★✿✿，恒生科技指数压力更甚ღ◈★✿✿，互联网企业内卷式竞争超预期延续美尔雅期货博易大师ღ◈★✿✿，加之关税扰动下消费电子ღ◈★✿✿、家电和汽车板块遭遇集体回撤美尔雅期货博易大师ღ◈★✿✿，成为拖累恒生科技指数的重要因素ღ◈★✿✿，AI相关板块仍具韧性公赌船jcjc710线路ღ◈★✿✿。

　　第二阶段自2026年1月中旬延续至今公赌船jcjc710线路ღ◈★✿✿，全球AI交易呈现软硬分化趋势ღ◈★✿✿，主要表现为对互联网消费和综合性平台的调整ღ◈★✿✿，资本开支能否变现的逻辑受到质疑ღ◈★✿✿，对AI相关板块形成压制ღ◈★✿✿。

　　其一ღ◈★✿✿，外卖补贴侵蚀利润ღ◈★✿✿。恒生科技指数成分股在去年后三个季度整体出现盈利下滑ღ◈★✿✿，头部外卖平台的大额补贴是重要拖累因素之一ღ◈★✿✿，直接吞噬了上市公司利润ღ◈★✿✿。

　　其二ღ◈★✿✿，新能源车透支需求ღ◈★✿✿。新能源车标的在恒生科技指数中权重较高ღ◈★✿✿，但2020至2024年的行业高速增长已在一定程度上透支未来需求ღ◈★✿✿；叠加补贴退坡预期ღ◈★✿✿，板块自去年4月起持续低迷ღ◈★✿✿。

　　其三ღ◈★✿✿，外资持续流出ღ◈★✿✿。过去几年全球资本对中国资产的风险偏好整体偏低ღ◈★✿✿，港股作为中国资产连接全球的桥头堡ღ◈★✿✿，首当其冲ღ◈★✿✿，承受外资撤离的压力ღ◈★✿✿。

　　经过长期调整ღ◈★✿✿，恒生科技指数的估值已极具性价比美尔雅期货博易大师ღ◈★✿✿。截至3月17日ღ◈★✿✿，恒生科技指数动态市盈率为21倍左右ღ◈★✿✿，低于包括美股纳斯达克100在内的全球主流科技指数ღ◈★✿✿。

　　伯里认为ღ◈★✿✿，多因素共同压制了恒生科技指数的市场估值ღ◈★✿✿，导致投资者为每一美元盈利所愿意支付的价格持续走低ღ◈★✿✿。

　　“一旦市场情绪逆转ღ◈★✿✿，估值修复将与企业盈利增长形成共振公赌船jcjc710线路ღ◈★✿✿，港股上市公司股价将具备显著上涨潜力ღ◈★✿✿。”伯里表示ღ◈★✿✿，他正致力于在合适价位寻找优质的港股标的ღ◈★✿✿。

　　科技板块方面ღ◈★✿✿，AI硬件估值虽有所降温ღ◈★✿✿，但国内产品自主可控逻辑仍具潜力ღ◈★✿✿；AI软件板块则已基本消化今年以来对AI的估值重估ღ◈★✿✿，变现逻辑的不确定性仍是全球共性难题ღ◈★✿✿。而消费板块估值已处于低位ღ◈★✿✿，盈利预期能否企稳是关键变量ღ◈★✿✿：汽车和互联网消费已有初步企稳迹象ღ◈★✿✿，消费电子和家电的压力则依然较大ღ◈★✿✿。

　　华泰证券进一步表示ღ◈★✿✿，要实现趋势性反转ღ◈★✿✿，需要多个维度出现催化因素ღ◈★✿✿。从微观层面来看ღ◈★✿✿，消费盈利企稳的核心在于外卖“补贴大战”确认见顶ღ◈★✿✿、新车定价与销量符合预期ღ◈★✿✿；AI硬件反弹则需头部企业资本开支进一步上修并落地ღ◈★✿✿。从宏观层面来看ღ◈★✿✿，地缘局势有待出现积极变化ღ◈★✿✿。从资金层面来看ღ◈★✿✿，南向资金“越跌越买”已积累较高浮盈美尔雅期货博易大师ღ◈★✿✿，若行情快速反弹ღ◈★✿✿，浮盈兑现压力或制约反弹高度ღ◈★✿✿。

　　国信证券认为ღ◈★✿✿，恒生科技指数目前权重仍以传统互联网巨头为主ღ◈★✿✿，壁仞科技ღ◈★✿✿、智谱ღ◈★✿✿、MINIMAX-WP等AI企业尚未纳入ღ◈★✿✿，这类企业何时被纳入指数ღ◈★✿✿，可能成为影响恒生科技指数反弹力度的重要因素ღ◈★✿✿。

　　多家机构将3月中下旬至4月初视为密集催化验证窗口公赌船jcjc710线路ღ◈★✿✿。届时ღ◈★✿✿，腾讯控股ღ◈★✿✿、阿里巴巴-W等核心恒生科技指数成分股将相继披露年度业绩ღ◈★✿✿，头部企业的资本开支指引与大模型技术应用进展ღ◈★✿✿，将为市场提供更为清晰的定价依据ღ◈★✿✿。