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　　◆ 韩国股市上演“疯牛”行情ღ★◈ღ，年内大涨近74%领跑全球ღ★◈ღ，总市值增长约11万亿元ღ★◈ღ。炒股热潮席卷全社会ღ★◈ღ，人均坐拥两个股票账户ღ★◈ღ，有人大赚400倍ღ★◈ღ，上班族躲厕所看盘ღ★◈ღ，散户加杠杆梭哈盛行ღ★◈ღ，未成年人开户一季度激增近10倍ღ★◈ღ。韩国总统李在明力挺市场ღ★◈ღ，叠加AI存储产业爆发ღ★◈ღ，助推股指节节走高ღ★◈ღ。但巴菲特指标已突破危险区间ღ★◈ღ，外资高位连续套现离场ღ★◈ღ，狂欢背后风险暗涌ღ★◈ღ。

　　◆AI芯片“黑马”Cerebras上市大涨51%ღ★◈ღ：背靠OpenAIღ★◈ღ，挑战英伟达ღ★◈ღ，主打“史上最大”计算机芯片ღ★◈ღ；股价终结7连涨ღ★◈ღ，财报前瞻ღ★◈ღ；伯克希尔“后巴菲特时代”大动作ღ★◈ღ：增持谷歌ღ★◈ღ；大空头预警ღ★◈ღ：美股要崩ღ★◈ღ！2000年泡沫重现ღ★◈ღ；阿尔特曼ღ★◈ღ：AI不应该由任何一个人控制ღ★◈ღ；美ღ★◈ღ、英ღ★◈ღ、日股债“双杀”ღ★◈ღ，30年期美债收益率创19年新高ღ★◈ღ，美联储加息概率飙至50%ღ★◈ღ。

　　年初至今ღ★◈ღ，韩国KOSPI指数已累计上涨近74%ღ★◈ღ，领跑全球ღ★◈ღ，总市值增长约2600万亿韩元（约合11万亿元人民币）ღ★◈ღ。虽然5月15日韩股暴跌超6%ღ★◈ღ，但股民依然乐观电器设备ღ★◈ღ。

　　普通韩国人把炒股当作摆脱韩国社会“阶层固化”的途径ღ★◈ღ，韩国总统李在明也把带动韩股上涨视为政府的重要工作之一ღ★◈ღ。

　　一直到今年3月中旬ღ★◈ღ，金敏贞还是一位从未接触过股票的家庭主妇ღ★◈ღ。当时ღ★◈ღ，美以伊局势紧张ღ★◈ღ，韩国股市剧烈波动ღ★◈ღ，外资猛烈抛售ღ★◈ღ，熔断频发ღ★◈ღ。

　　她在社交媒体上留意到ღ★◈ღ，SK海力士的股价走势异常强劲ღ★◈ღ。受一位辞职后全职投身基金投资的朋友启发ღ★◈ღ，她用丈夫的账户ღ★◈ღ，在SK海力士股价从百万韩元高位暴跌后ღ★◈ღ，买入了一股SK海力士ღ★◈ღ。

　　“我在大概92万韩元的价位进场ღ★◈ღ，由于中东战争ღ★◈ღ，刚买进ღ★◈ღ，就暴跌到85万ღ★◈ღ。之后股价来回波动ღ★◈ღ，我很害怕ღ★◈ღ，就在97万的价位卖掉了ღ★◈ღ。后来我又以95万的价格重新买回ღ★◈ღ，涨到110万左右时ღ★◈ღ，我们就止盈了ღ★◈ღ。”金敏贞对《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）说道ღ★◈ღ。

　　她告诉每经记者ღ★◈ღ，她入场的时候ღ★◈ღ，KOSPI指数大概在5500点左右ღ★◈ღ，现在都8000点了ღ★◈ღ。“韩股不是牛ღ★◈ღ，是‘疯牛’ღ★◈ღ，非常反逻辑ღ★◈ღ、反常识ღ★◈ღ。上周五我给我朋友买了一股SK海力士两个男孩子的车图ღ★◈ღ，周一就挣了约22万韩元（约合人民币1000元）ღ★◈ღ。我哥哥上周五买了港股的二倍做多SK海力士ღ★◈ღ，10万港币ღ★◈ღ，周一挣了30%ღ★◈ღ。”

　　据她介绍ღ★◈ღ，自己丈夫的公司领导有一阵甚至请假去银行柜台取钱炒股ღ★◈ღ。“韩国卡有交易限额ღ★◈ღ，想大额操作ღ★◈ღ，只能去柜台两个男孩子的车图ღ★◈ღ。”另外ღ★◈ღ，不少七八十岁的老人也在炒股ღ★◈ღ，“上一辈人经历过‘亚洲四小龙’时期公海赌赌船官网jc710ღ★◈ღ，ღ★◈ღ，见过韩国经济最繁荣的时候ღ★◈ღ，他们从那个时候就知道要投资ღ★◈ღ。”

　　从通勤地铁到职场午餐席间ღ★◈ღ，如今韩国处处都有人谈论股市ღ★◈ღ。据韩国《中央日报》报道ღ★◈ღ，最近ღ★◈ღ，首尔江南区一家百货公司的员工厕所隔间一到下午3点30分总是全满ღ★◈ღ，原因是员工们都赶在收盘时间查看股票Appღ★◈ღ。护理员崔某最近每天提前1小时上班ღ★◈ღ，为的是参加休息室里的所谓“大妈荐股群”ღ★◈ღ。

　　给孩子开设股票账户也在父母圈中流行开来ღ★◈ღ。“直接给孩子钱要交税ღ★◈ღ，但通过股票账户投资是免税的ღ★◈ღ，”金敏贞解释道ღ★◈ღ，“所以ღ★◈ღ，给孩子开户投资股票在一定程度上被认为是储蓄ღ★◈ღ。我弟妹原本很反感炒股ღ★◈ღ，但现在股市过于火热ღ★◈ღ，也打算给孩子开个户ღ★◈ღ。”

　　高盛数据显示ღ★◈ღ，过去五年间ღ★◈ღ，韩国的股票交易账户总量翻倍ღ★◈ღ。截至今年2月26日ღ★◈ღ，韩国活跃股票交易账户数量已突破1.02亿ღ★◈ღ。韩国总人口约为5160万ღ★◈ღ，这意味着平均每人拥有约两个股票账户ღ★◈ღ。约三分之一的人口直接参与股票交易ღ★◈ღ，这一比例是疫情前（7%）的近5倍ღ★◈ღ。据Toss Securities汇编的数据ღ★◈ღ，今年第一季度ღ★◈ღ，韩国18岁以下未成年人的新开户数量较去年同期激增近10倍ღ★◈ღ。

　　5月7日ღ★◈ღ，在职场匿名社区Blind上ღ★◈ღ，一篇题为《融资加杠杆梭哈海力士ღ★◈ღ，干满22亿ღ★◈ღ，冲ღ★◈ღ！》的帖子引发关注ღ★◈ღ。发帖人晒出的持仓截图显示ღ★◈ღ，他通过高达16.97亿韩元的信用融资ღ★◈ღ，加上自有资金ღ★◈ღ，总计买入了价值近22亿韩元（约1000万元人民币）的SK海力士股票ღ★◈ღ。

　　据韩国金融投资协会数据ღ★◈ღ，5月初ღ★◈ღ，韩国股市融资余额飙升至创纪录的36.3万亿韩元ღ★◈ღ，较去年12月底增长了32%ღ★◈ღ，相比1月份的27.4万亿韩元激增超8.9万亿韩元ღ★◈ღ。多家券商在4月底紧急暂停新增信用贷款业务ღ★◈ღ。

　　对于韩国的“全民炒股”现象ღ★◈ღ，渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰对每经记者分析称ღ★◈ღ，“从历史上来看ღ★◈ღ，韩国散户投资者是具备‘豪赌’属性的ღ★◈ღ，1997年亚洲金融危机ღ★◈ღ、2002年信用卡泡沫ღ★◈ღ，甚至包括2008年全球金融危机之后ღ★◈ღ，韩国散户都是第一批开始加杠杆抄底股市的群体ღ★◈ღ。这种看似‘梭哈’式的投机行为ღ★◈ღ，被他们看作是跳出‘阶层固化’的手段之一ღ★◈ღ。”

　　一位28岁的韩国上班族算过一笔账ღ★◈ღ：自己月薪400万韩元ღ★◈ღ，首尔公寓价格却超过20亿韩元ღ★◈ღ。即使不吃不喝ღ★◈ღ，也要40多年才能买房ღ★◈ღ。“以目前的收入ღ★◈ღ，储蓄永远买不起房ღ★◈ღ。投资是唯一的选择ღ★◈ღ。”

　　韩国《亚洲经济日报》报道了一个更极端的例子ღ★◈ღ。六年前ღ★◈ღ，A先生入狱前用自己全部的2.61亿韩元（约120万元人民币）存款ღ★◈ღ，以每股8530韩元的价格购买了3万股晓星重工的股票ღ★◈ღ。今年4月获释后ღ★◈ღ，A先生查看了自己的账户ღ★◈ღ，声称其总市值已增长至1052.1亿韩元ღ★◈ღ，回报率为40228%ღ★◈ღ。

　　韩国媒体还报道ღ★◈ღ，一名匿名发帖人称ღ★◈ღ，十多年前她被妈妈带到一家证券公司ღ★◈ღ，用3000多万韩元为她购买了SK海力士股票作为其结婚基金ღ★◈ღ。根据她分享的账户截图ღ★◈ღ，她目前持有782股SK海力士股票ღ★◈ღ。当时的买入价为每股33554韩元ღ★◈ღ，而截至5月15日ღ★◈ღ，股价已上涨至每股181.9万韩元ღ★◈ღ，回报率高达5300%以上ღ★◈ღ。

　　李在明去年在竞选韩国总统时ღ★◈ღ，就喊出了“韩国股市5000点”ღ★◈ღ。这位曾在采访中自曝在股市中“输光一切”的总统ღ★◈ღ，希望将社会资金从过热的房地产引导至股票市场ღ★◈ღ。他甚至公开批评民众投资海外股市ღ★◈ღ。

　　据韩媒报道ღ★◈ღ，为表决心欢迎来到公赌船ღ★◈ღ，他本人在去年6月选举前数日购买了价值4000万韩元的股票ETFღ★◈ღ，并承诺当选后五年每月投资100万韩元ღ★◈ღ。

　　就任韩国总统一个月内ღ★◈ღ，李在明便推动修订扩大信托责任范围以提升董事会问责制ღ★◈ღ，随后改革股息税以鼓励分红ღ★◈ღ，扩大执法资源打击市场违法行为ღ★◈ღ，并公布通过MSCI纳入发达市场地位的路线图ღ★◈ღ，旨在推动企业价值提升ღ★◈ღ。

　　3月ღ★◈ღ，韩国政府又宣布将“原则上禁止”上市公司将旗下子公司分拆再度上市ღ★◈ღ。“双重上市”长期被视为是稀释母公司股权价值ღ★◈ღ、造成“韩国折价”的结构性根源ღ★◈ღ。

　　有韩国官员近日表示ღ★◈ღ，韩国市净率远低于发达经济体约3倍的平均水平ღ★◈ღ，并呼吁从“韩国折价”走向“韩国溢价”ღ★◈ღ。

　　王昕杰告诉每经记者ღ★◈ღ，“2025年以来ღ★◈ღ，韩国政府所倡导的提高股东回报率吸引了外资的注意ღ★◈ღ，加上AI上游硬件需求东移ღ★◈ღ，外资净买入大幅增加ღ★◈ღ。上涨动能建立之后ღ★◈ღ，韩国机构和散户跟随入市ღ★◈ღ。”

　　为了方便上班族炒股ღ★◈ღ，韩国交易所甚至计划延长交易时间ღ★◈ღ。今年9月起ღ★◈ღ，韩国交易所将增设盘前与盘后交易时段ღ★◈ღ，股市总交易时长将从现行的6小时30分钟延长至12小时ღ★◈ღ。延长交易参与者以普通散户为主ღ★◈ღ，大多是无法在正常营业时间炒股的职场人士ღ★◈ღ。

　　得益于市场对传统存储芯片以及用于AI服务器的HBM芯片的需求增加ღ★◈ღ，截至5月15日收盘ღ★◈ღ，三星集团总市值达到1725万亿韩元ღ★◈ღ，SK海力士总市值达1296万亿韩元ღ★◈ღ，两大集团合计占韩国KOSPI总市值的49.25%ღ★◈ღ。

　　SK海力士员工也迎来了财富狂欢ღ★◈ღ，2025年人均绩效奖金约1.4亿韩元（约合人民币65万元）ღ★◈ღ，创下公司历史最高纪录ღ★◈ღ，据麦格理证券ღ★◈ღ，今年人均奖金预计将达到约320万元人民币ღ★◈ღ。

　　高额绩效红利之下ღ★◈ღ，SK海力士相关岗位成为求职热门ღ★◈ღ，大批求职者争相涌入ღ★◈ღ。据韩媒报道ღ★◈ღ，韩国求职社区甚至掀起一股“主动降学历求职”的讨论热潮ღ★◈ღ：不少拥有本科ღ★◈ღ、硕士学历的求职者ღ★◈ღ，打算刻意隐瞒高学历背景投递生产岗ღ★◈ღ；还有在读本科生直接发帖咨询ღ★◈ღ，能否办理休学ღ★◈ღ，应聘入职ღ★◈ღ。

　　同样都是做ღ★◈ღ，三星电子正站在史上规模最大的生产停摆危机的边缘ღ★◈ღ。5月13日ღ★◈ღ，在经过长达17小时的马拉松式谈判后ღ★◈ღ，三星劳资双方宣告谈判破裂ღ★◈ღ，原定于5月21日启动的18天大罢工计划将继续推进ღ★◈ღ。

　　在三星芯片部门负责装配线物流工作的宋永基（音译）在接受媒体采访时称ღ★◈ღ，“很多员工都跳槽去了SK海力士ღ★◈ღ。”

　　摩根大通将KOSPI指数基准目标从7000点上调至9000点ღ★◈ღ，牛市情景目标从8500点上调至10000点ღ★◈ღ，意味着还有约33%的上涨空间ღ★◈ღ。

　　不过ღ★◈ღ，有数据已经开始“报警”ღ★◈ღ。韩国股市的总市值与GDP之比（即“巴菲特指标”）已飙升至200%以上的危险区间ღ★◈ღ。

　　“聪明钱”也在高位套现离场ღ★◈ღ。王昕杰对每经记者透露ღ★◈ღ，截至5月12日ღ★◈ღ，外资连续第6日抛售韩股ღ★◈ღ，散户则逆势净买入6.5万亿韩元ღ★◈ღ，本土机构在当日也由净买入转为午后净卖出1.29万亿韩元ღ★◈ღ。

　　另据数据ღ★◈ღ，资管巨头贝莱德（BlackRock）旗下iShares MSCI韩国ETF上周（5月4日至8日）净流出10.5亿美元ღ★◈ღ，创历史纪录ღ★◈ღ，5月12日又遭到1.05亿美元的净流出ღ★◈ღ。

　　“我们认为未来数周韩国股市回调风险上升ღ★◈ღ。”渣打全球首席投资总监布思哲（Steve Brice）发出警示ღ★◈ღ。

　　王昕杰对每经记者解释称ღ★◈ღ，虽然当前KOSPI的滚动市盈率（约17倍）远低于纳斯达克指数ღ★◈ღ，但其10年估值分位数已达到90%以上ღ★◈ღ。这意味着ღ★◈ღ，虽然没有达到极端高估的水平ღ★◈ღ，但其上涨速度过快ღ★◈ღ，已积累了相当大的回调风险ღ★◈ღ。

　　5月15日欢迎来到赌赌船ღ★◈ღ，ღ★◈ღ，韩国KOSPI指数早间短暂突破8000点后跳水ღ★◈ღ，收跌6.12%ღ★◈ღ，报7493.18点ღ★◈ღ。当天两个男孩子的车图ღ★◈ღ，SK海力士下跌7.66%ღ★◈ღ，三星跌8.61%公海赌网址官网ღ★◈ღ，ღ★◈ღ。

　　但是ღ★◈ღ，金敏贞并不担忧ღ★◈ღ。“我觉得ღ★◈ღ，韩国政府不允许股市暴跌ღ★◈ღ，这是事关国运的事情ღ★◈ღ。”她对每经记者表示ღ★◈ღ，“我和丈夫现在都是AI的信徒ღ★◈ღ，而且是刚需ღ★◈ღ。”

　　“现在ღ★◈ღ，韩国只分为两种人ღ★◈ღ，一种是买了SK海力士（股票）的ღ★◈ღ，一种是没有买的ღ★◈ღ。我买了SK海力士ღ★◈ღ，感觉很硬气ღ★◈ღ、很开心ღ★◈ღ，我上车了ღ★◈ღ。”金敏贞说道ღ★◈ღ。

　　当地时间5月14日ღ★◈ღ，被称为“英伟达挑战者”的公司Cerebras Systems正式登陆ღ★◈ღ。Cerebras的IPO定价高达185美元/股两个男孩子的车图ღ★◈ღ，高于该公司周一上调后的发行指导区间ღ★◈ღ，募资规模达到约55.5亿美元ღ★◈ღ，为2026年以来美国最大IPOღ★◈ღ。

　　上市首日ღ★◈ღ，Cerebras开盘即报385美元/股ღ★◈ღ，较发行价涨约89%ღ★◈ღ，不久冲高至386.34美元/股ღ★◈ღ，涨幅扩大到近109%欢迎来到公赌船ღ★◈ღ，市值突破千亿美元ღ★◈ღ。次日ღ★◈ღ，该股大跌10%ღ★◈ღ，截至本周收盘ღ★◈ღ，Cerebras较发行时上涨51%ღ★◈ღ，报279.72美元/股ღ★◈ღ，市值602亿美元ღ★◈ღ。

　　2024年9月ღ★◈ღ，Cerebras首次提交IPO申请ღ★◈ღ，但由于严重依赖阿联酋的单一客户G42遭到质疑ღ★◈ღ，最终撤回了申请ღ★◈ღ。

　　根据招股书ღ★◈ღ，公司2024财年营收仅为2.903亿美元ღ★◈ღ，净亏损4.848亿美元ღ★◈ღ。2025财年ღ★◈ღ，公司实现营收5.1亿美元ღ★◈ღ，净利润8790万美元ღ★◈ღ。一年之内完成从亏损到盈利的跨越ღ★◈ღ。

　　2025年ღ★◈ღ，G42为Cerebras贡献了24%的收入ღ★◈ღ，低于2024年的85%ღ★◈ღ，而阿联酋穆罕默德·本·扎耶德人工智能大学贡献了62%的收入ღ★◈ღ。今年ღ★◈ღ，亚马逊也宣布计划将Cerebras芯片与Trainium处理器协同用于运行AI软件ღ★◈ღ。

　　WSE（Wafer-Scale Engine晶圆级引擎）芯片是Cerebras的核心产品ღ★◈ღ，是把整片晶圆做成一颗芯片ღ★◈ღ，而不是切割成几十ღ★◈ღ、上百颗独立晶粒ღ★◈ღ。该芯片被称作是有史以来最大的芯片ღ★◈ღ，约为普通芯片的100倍ღ★◈ღ。

　　首先是技术层面ღ★◈ღ。WSE-3采用台积电N5工艺ღ★◈ღ，晶圆面积的一半用于搭载SRAM内存ღ★◈ღ，另一半布局计算核心两个男孩子的车图ღ★◈ღ。该设计的关键是计算和存储都留在同一片硅上ღ★◈ღ，尽量避免数据离开芯片ღ★◈ღ、离开封装ღ★◈ღ。但一块WSE-3芯片只配备了44GB的SRAM内存ღ★◈ღ，与之相比ღ★◈ღ，英伟达B200芯片则配备了192GB的内存ღ★◈ღ。大模型的上下文长度则完全被内存容量所限制ღ★◈ღ。目前Cerebras芯片所能支持的最大上下文长度仅为128Kღ★◈ღ，而市面上旗舰大模型的长度都已经达到了100万级别ღ★◈ღ。

　　Cerebras想改进这一问题都很困难ღ★◈ღ。GPU可通过堆叠HBMღ★◈ღ、扩封装来扩大内存容量ღ★◈ღ，但Cerebras是整片晶圆ღ★◈ღ，平面面积已经用满ღ★◈ღ。如果增加SRAM面积ღ★◈ღ，就要牺牲计算面积ღ★◈ღ。

　　2025年12月ღ★◈ღ，Cerebras与OpenAI签订了超过200亿美元的合作协议ღ★◈ღ。截至2025年12月31日ღ★◈ღ，该协议的剩余履约义务为246亿美元ღ★◈ღ。今年2月ღ★◈ღ，OpenAI发布了首个运行于Cerebras芯片的模型ღ★◈ღ。

　　OpenAI联合创始人兼总裁Greg Brockman在一封电子邮件中写道ღ★◈ღ：“独家使用Cerebras硬件将使OpenAI在硬件方面比谷歌拥有压倒性的优势ღ★◈ღ。”

　　OpenAI承诺购买750MW AI推理算力ღ★◈ღ，还有选择权ღ★◈ღ，可额外购买1.25GWღ★◈ღ，把总量提高到2GWღ★◈ღ。更重要的是ღ★◈ღ，数据中心租金ღ★◈ღ、电力ღ★◈ღ、租赁改良ღ★◈ღ、安全等成本全由OpenAI报销ღ★◈ღ，Cerebras将其按总额确认为收入ღ★◈ღ。

　　OpenAI还提供10亿美元工作资本贷款ღ★◈ღ，年利率6%ღ★◈ღ。若Cerebras通过交付算力或硬件偿还ღ★◈ღ，对应利息可豁免ღ★◈ღ。但如果协议因OpenAI重大未补救违约以外原因终止ღ★◈ღ，Cerebras可能要立即偿还全部本金和利息ღ★◈ღ，同时OpenAI还可以指示托管银行直接冻结Cerebras这笔资金ღ★◈ღ。

　　基于上述合作ღ★◈ღ，OpenAI将持有大笔Cerebras的股权ღ★◈ღ。如合约全部履行ღ★◈ღ，OpenAI最多可持有Cerebras约12%的股份（3344万股普通股）ღ★◈ღ，行权价仅0.00001美元/股ღ★◈ღ，近乎白送ღ★◈ღ。

　　这笔股权交易将作为合同交易价格的扣减项（contra-revenue）ღ★◈ღ，随商品/服务交付按比例冲减收入ღ★◈ღ，从2026年Q1起将按OpenAI收入比例陆续冲减Cerebras的报告口径收入ღ★◈ღ。Cerebras自己也承认ღ★◈ღ：“当我们从2026年第一季度开始确认对应的冲减收入时ღ★◈ღ，预计季度收入增长率将较此前趋势放缓ღ★◈ღ。”

　　根据招股书ღ★◈ღ，Cerebras的毛利率从2024年的42.3%降到了2025年的39.0%ღ★◈ღ，随着2026年冲减收入的计入ღ★◈ღ，Cerebras的毛利率将变得更低ღ★◈ღ。

　　5月15日ღ★◈ღ，英伟达下跌4.42%ღ★◈ღ。而在此前的七个交易日ღ★◈ღ，英伟达累计上涨20%ღ★◈ღ，市值一度逼近6万亿美元关口ღ★◈ღ。

　　英伟达将于5月20日盘后发布2027财年第一季度财报ღ★◈ღ。目前华尔街预期该公司营收接近788亿美元ღ★◈ღ，同比增幅约78%ღ★◈ღ，大幅超出英伟达今年2月给出的780亿美元±2%的营收指引ღ★◈ღ。给出的预期值更高ღ★◈ღ，接近800亿美元ღ★◈ღ。

　　英伟达已连续六个季度营收超出预期3%～4%ღ★◈ღ，但近五份财报公布后ღ★◈ღ，四次出现股价收跌ღ★◈ღ。2026年2月财报营收超预期3.4个百分点ღ★◈ღ，股价大跌5.5%ღ★◈ღ；2025年11月财报营收超预期3.9个百分点ღ★◈ღ，股价下跌3.2%ღ★◈ღ。如今ღ★◈ღ，市场普遍形成惯性ღ★◈ღ：不再追捧英伟达常规性营收利好ღ★◈ღ。

　　据行业机构统计ღ★◈ღ，上一财季Blackwell系列芯片已占据英伟达算力业务近70%营收ღ★◈ღ，Hopper芯片产品迭代更替基本完成ღ★◈ღ。市场重点关注两大动向ღ★◈ღ：一是GB300 Ultra高端芯片量产落地进度ღ★◈ღ；二是GB200 NVL72整机机柜能否按时批量交付各大超大规模云厂商ღ★◈ღ。若GB300 Ultra量产时间延后ღ★◈ღ，将直接拖累英伟达下半年及2027财年营收表现ღ★◈ღ。2026年全球四大云厂商合计资本开支预期超7000亿美元ღ★◈ღ，资金主要流向英伟达芯片ღ★◈ღ、博通定制芯片以及代工业务ღ★◈ღ，也为Blackwell芯片放量提供长期需求支撑ღ★◈ღ。

　　阿斯麦CEO傅恪礼（Christophe Fouquet）指出“芯片需求已超过供给能力”ღ★◈ღ。世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测欢迎来到公赌船ღ★◈ღ，2026年全球市场将保持高增态势ღ★◈ღ，规模有望逼近1万亿美元关口ღ★◈ღ。

　　但行业正迎来结构性转向ღ★◈ღ。CPU主导的算力架构逐步成为主流ღ★◈ღ，这一趋势由“推理需求爆发”与 “AI智能体”（Agentic AI）驱动ღ★◈ღ，利好英特尔ღ★◈ღ、AMD等CPU厂商ღ★◈ღ。

　　CFO透露ღ★◈ღ，传统训练集群中GPU与CPU配比为7~8:1ღ★◈ღ，而推理场景下降至3~4:1ღ★◈ღ；时代ღ★◈ღ，这一比例进一步降至1:1ღ★◈ღ，甚至可能出现CPU占比更高的情况ღ★◈ღ。

　　除硬件架构变革外ღ★◈ღ，英伟达的护城河还面临另一重挑战ღ★◈ღ。各大云服务商集体发力自研定制芯片ღ★◈ღ，降低对英伟达的依赖ღ★◈ღ，同时适配自身专属业务场景ღ★◈ღ。今年1月ღ★◈ღ，微软推出面向推理场景的Maia 200 AI加速器ღ★◈ღ，已在艾奥瓦州ღ★◈ღ、亚利桑那州部署ღ★◈ღ；谷歌发布适配的最新TPU v8芯片ღ★◈ღ，将向“特定客户群体”开放销售ღ★◈ღ；加速自研芯片布局ღ★◈ღ，甚至考虑向第三方供货ღ★◈ღ。

　　此前美国出台的H200芯片对华出口限制政策ღ★◈ღ，去年给英伟达造成约45亿美元库存减值ღ★◈ღ，同时流失约80亿美元远期营收ღ★◈ღ。黄仁勋今年3月表示ღ★◈ღ，公司正加速H200芯片生产ღ★◈ღ，尚未纳入中国市场潜在营收ღ★◈ღ。

　　此外欢迎来到公赌船ღ★◈ღ，中东冲突引发的能源危机ღ★◈ღ，持续推高滞胀风险ღ★◈ღ，可能直接影响云服务商的营销预算与资本开支意愿ღ★◈ღ。而冲突带来的供应链扰动ღ★◈ღ，进一步加剧全球存储芯片供给紧张ღ★◈ღ。尽管这不会直接影响英伟达芯片出货ღ★◈ღ，但成本压力将持续挤压利润ღ★◈ღ，同时推高数据中心建设与运营成本ღ★◈ღ。

　　5月15日两个男孩子的车图ღ★◈ღ，伯克希尔·哈撒韦公司公布了“股神”巴菲特卸任CEO后的首份13F持仓文件ღ★◈ღ，揭开了“后巴菲特时代”的投资路线F报告显示ღ★◈ღ，

　　达美航空ღ★◈ღ，增持谷歌Aღ★◈ღ、纽约时报ღ★◈ღ、莱纳建筑ღ★◈ღ， 清仓亚马逊ღ★◈ღ、Visaღ★◈ღ、万事达卡ღ★◈ღ、联合健康ღ★◈ღ，减持美国银行ღ★◈ღ、雪佛龙ღ★◈ღ、星座品牌等ღ★◈ღ，同时还买入了少量梅西百货股票ღ★◈ღ。

　　5月2日ღ★◈ღ，伯克希尔·哈撒韦正式发布2026年第一季度未经审计财务报告ღ★◈ღ。报告显示ღ★◈ღ，受益于旗下保险ღ★◈ღ、铁路ღ★◈ღ、能源ღ★◈ღ、制造业等核心实体业务全面走强ღ★◈ღ，叠加投资亏损显著收窄ღ★◈ღ，公司一季度实现归属股东净利润101.06亿美元ღ★◈ღ，较2025年同期的46.03亿美元大幅增长119.6%ღ★◈ღ，经营质量与盈利韧性再创新高ღ★◈ღ。

　　ღ★◈ღ、苹果ღ★◈ღ、美国银行ღ★◈ღ、ღ★◈ღ、雪佛龙）占比61%ღ★◈ღ，长期核心持仓逻辑不变ღ★◈ღ。凸显其充裕的流动性水平ღ★◈ღ。北京时间5月15日ღ★◈ღ，重启后的

　　据eBay官网显示ღ★◈ღ，此次拍卖活动共有172次竞标ღ★◈ღ，5位竞标者出价ღ★◈ღ。目前ღ★◈ღ，买家的个人信息暂未公开ღ★◈ღ。

　　我认为这是世界上最了不起的经济体之一欢迎来到公赌船ღ★◈ღ，创新成果极强ღ★◈ღ，同时也是在人工智能领域领先的主要国家之一欢迎来到公赌船ღ★◈ღ，中国做得非常好ღ★◈ღ。

　　苹果公司首席执行官蒂姆·库克ღ★◈ღ：中国人民对人工智能和新技术抱有极高热情ღ★◈ღ，并且乐于接纳ღ★◈ღ，积极拥抱这些新事物ღ★◈ღ，

　　高通公司总裁兼首席执行官安蒙ღ★◈ღ：我对中美关系满怀乐观欢迎来到公赌船ღ★◈ღ。技术发展带来的机遇近在咫尺ღ★◈ღ，中国经济充满活力ღ★◈ღ，将继续在供应链中扮演重要角色ღ★◈ღ。

　　花旗集团首席执行官范洁恩ღ★◈ღ：我们印象最深的就是中国企业的创新能力ღ★◈ღ。这里的活力令人难以置信ღ★◈ღ，所以很难不对中国实现持续成功和繁荣这一前景感到非常乐观ღ★◈ღ。我对中国企业家的未来充满信心ღ★◈ღ，他们都非常成功ღ★◈ღ。

　　阿尔特曼ღ★◈ღ：AI不应该由任何一个人控制欢迎来到公赌船jcjc710线路ღ★◈ღ。ღ★◈ღ。当OpenAI的联合创始人问马斯克ღ★◈ღ，若由你掌控公司ღ★◈ღ，你去世之后怎么办？他大致是这么回答的ღ★◈ღ，我还没仔细考虑过ღ★◈ღ，但也许我应该把它留给我的孩子们ღ★◈ღ。我对此感到很不自在ღ★◈ღ。

　　我对OpenAI有着很深的感情ღ★◈ღ。我觉得我把毕生精力都投入其中ღ★◈ღ，我真心关心它ღ★◈ღ，我不想让它就此消亡ღ★◈ღ。阿尔特曼的行为无助于实现任何宏大目标ღ★◈ღ，其中包括打造安全的通用人工智能（AGIღ★◈ღ。阿尔特曼的行为包括习惯性地撒谎欢迎来到公赌船ღ★◈ღ，挑拨高管关系ღ★◈ღ，破坏公司治理ღ★◈ღ。我花了一年时间在观察和思考ღ★◈ღ，最终我认为解雇他是合适的ღ★◈ღ。

　　本周ღ★◈ღ，标普500指数累涨0.13%ღ★◈ღ，连涨七周ღ★◈ღ，创2023年12月29日以来最长连涨ღ★◈ღ；纳指周跌0.08%ღ★◈ღ，终结六周连涨ღ★◈ღ；道指周跌0.17%ღ★◈ღ，终结两周连涨ღ★◈ღ。

　　周跌12.93%ღ★◈ღ，市值蒸发811.8亿美元ღ★◈ღ，AMD周跌6.83%ღ★◈ღ，周跌1.78%ღ★◈ღ。“科技七巨头”表现分化ღ★◈ღ。英伟达本周累涨4.7%ღ★◈ღ，

　　SpaceX将选择纳斯达克作为其首次公开发行的上市地点ღ★◈ღ，股票将以“SPCX”为代码进行交易ღ★◈ღ。据美国劳工统计局（BLS）5月12日发布的数据ღ★◈ღ，4月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.8%ღ★◈ღ，高于市场预期的3.7%ღ★◈ღ，创2023年5月以来最高纪录ღ★◈ღ。次日公布的数据显示ღ★◈ღ，美国4月生产者物价指数（PPI）同比上涨6%ღ★◈ღ，创2022年12月以来最高水平ღ★◈ღ。截至发稿ღ★◈ღ，芝商所数据显示ღ★◈ღ，

　　Pepperstone Group的研究策略师吴迪林表示ღ★◈ღ：“市场已经完全消化了美联储今年降息的可能性ღ★◈ღ，

　　单周涨幅接近20个基点ღ★◈ღ；美国10年期国债收益率周五盘中一度逼近4.6%ღ★◈ღ，刷新2025年2月以来高位ღ★◈ღ。

　　英国30年期国债收益率报5.853%ღ★◈ღ，创1998年以来新高ღ★◈ღ；英国10年期国债收益率报5.183%ღ★◈ღ；英国富时100指数周跌0.37%ღ★◈ღ；英镑兑美元汇率周跌2.27%ღ★◈ღ，创2024年11月以来最大周跌幅ღ★◈ღ。

　　日本20年国债收益率报3.69%ღ★◈ღ，创1996年以来新高ღ★◈ღ。日经225指数本周累跌2.08%ღ★◈ღ，日元对美元汇率本周累跌1.34%ღ★◈ღ。

　　本周累涨10.48%ღ★◈ღ，报105.42美元/桶ღ★◈ღ，刷新5月4日以来收盘高位ღ★◈ღ。布伦特原油本周累涨8.08%ღ★◈ღ，报109.47美元/桶ღ★◈ღ。

　　期货本周累跌3.96%ღ★◈ღ，报4543.6美元/盎司ღ★◈ღ；现货本周累跌3.71%ღ★◈ღ，报4540.07美元/盎司ღ★◈ღ。